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  • 实证案例:PVC跨期套利策略

       时间:2017-11-20 08:22:52     浏览:85631    评论:0    
    核心提示:我们还是以大连交易所的PVC合约为例,说明在正向市场中牛市套利的方法。1、跨期套利成本计算套利成本=仓储费+资金成本+交易/交割费用+增值税(1)仓储费:1.0元/吨·天。两个月为1.0×60=60(元了吨)三个月为1.0×90=90(元/吨)四个月为1.0×120=120(元/吨)(2)交易手续费:12元了手,每手5吨,折算为2.4元/吨,交易两次。(3)交

    我们还是以大连交易所的PVC合约为例,说明在正向市场中牛市套利的方法。

    1、跨期套利成本计算

    套利成本=仓储费+资金成本+交易/交割费用+增值税

    (1)仓储费:1.0元/吨·天。

    两个月为1.0×60=60(元了吨)

    三个月为1.0×90=90(元/吨)

    四个月为1.0×120=120(元/吨)

    (2)交易手续费:12元了手,每手5吨,折算为2.4元/吨,交易两次。

    (3)交割手续费:2元/吨,交割两次。

    (4)入库取样及检验费:按3000元/批,每批300吨,折算为10元/吨,一次入库。

    (5)卖方增值税:国家税法规定企业增值税率为17%。由于交易所开票价为合约最后交易日结算价,因此增值税即为两次交割时远近合约最后交易日结算价的税额差。在此以500元差价计算,500×17%=85(元/吨)。

    (6)资金成本:按7000元/吨计算,年贷款利率5.31%。

    利息支出:两个月7000×5.31%×2/12=61.95(元吨)

    三个月为7000×5.31%×3/12=92.925(元/吨)

    四个月为7000×5.31%×4/12=123.9(元/吨)

    两个月之间的套利:套利成本=60+(2.4+2)×2+10+85+61.95-225.75(元/吨)

    三个月之间的套利:套利成本=90+(2.4+2)×2+10+85+92.925.286.725(元/吨)

    四个月之间的套利:套利成本=120+(2.4+2)×2+10+85+123.9=347.4(元/吨)

    2、操作过程

    (1)在期货市场同时买进或卖出100手PVC0909合约,以及卖出或买进100手PVC0911合约。

    (2)可能会出现两种操作情况:

    ①期现差价按预期缩小,则按跨期套利的方法直接在期货市场中平仓了结,实现目标利润。

    ②通过两次实物交割完成交易,实现套利利润。

     
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