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  • 巴菲特给合伙人的信:1957年的结果

       时间:2018-08-14 21:18:38     浏览:67299    评论:0    
    核心提示:在1957年,于1956年成立的三个合伙企业的表现超越了市场。年初道琼斯指数为499点,年底则为435点,下跌65点。考虑股利分红的因素,实际市场下跌了约42点或8.4%。大部分投资基金的表现并不比市场要好,实际上据我所知,今年没有任何投资基金获得正收益。而我们三个合伙企业在今年分别获得了6.2%、7.8%和25%的净资产增长。当

    在1957年,于1956年成立的三个合伙企业的表现超越了市场。年初道琼斯指数为499点,年底则为435点,下跌65点。考虑股利分红的因素,实际市场下跌了约42点或8.4%。大部分投资基金的表现并不比市场要好,实际上据我所知,今年没有任何投资基金获得正收益。而我们三个合伙企业在今年分别获得了6.2%、7.8%和25%的净资产增长。当然这样的数字显然会引起一起疑问,尤其对于前两个合伙企业的投资人而言更是如此。这种情况的出现纯粹是运气使然。获得最高收益的企业成立的时间最晚,正好赶上市场下跌,同时部分股票出现了较为吸引人的价格。而前两个公司的投资头寸已经较高,因而无法获得这样的好处。

    基本上,三个企业的投资标的和投资比例都是大致相同的。长期而言我将会满意于获得高于市场水平10%左右的回报率。对于1956年而言,这三个企业都已经超出了这个标准。

    对于在1957年成立的另外两个合伙企业在57年的表现基本跟市场的平均水平差不多。相信随着时间的推移,这两个企业的投资绩效也会类似于之前的三个企业。


    融资

    在某种程度上我们之所以可以取得超越市场的表现恰恰是因为今年市场上大部分股票的表现不好。我预计我们将来在熊市的表现会比在牛市的表现要好。如果在牛市的情况下,我将会满足于取得一个相当于市场平均水平的回报率。

     
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