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  • 公司的坏消息如何变成投资者的利好消息详解

       时间:2018-03-02 02:01:59     浏览:17660    评论:0    
    核心提示:直到现在,排名第一的还是菲利浦一莫里斯公司,它在2003年改名为阿尔特里亚集团。早在标准普尔500指数创立的两年前,菲利浦一莫里斯就将万宝路牛仔成功地推向了市场,并使之成为世界上最受欢迎的形象之一。万宝路也变成了世界销路最好的香烟品牌,并推动菲利浦一莫里斯股价持续上涨。过去半个世纪以来菲利浦一莫里斯的年均

    直到现在,排名第一的还是菲利浦一莫里斯公司,它在2003年改名为阿尔特里亚集团。早在标准普尔500指数创立的两年前,菲利浦一莫里斯就将万宝路牛仔成功地推向了市场,并使之成为世界上最受欢迎的形象之一。万宝路也变成了世界销路最好的香烟品牌,并推动菲利浦一莫里斯股价持续上涨。

    过去半个世纪以来菲利浦一莫里斯的年均回报率都保持在19.88%左右,几乎是标准普尔500指数10.88%的平均回报率的两倍。该回报率意味着如果投资者在1957年3月1日花1 000美元买人菲利浦一莫里斯股票,2006年年末他的总资产就达825万美元,几乎是标准普尔500指数170 000美元的50倍。

    菲利浦一莫里斯公司骄人的业绩并不限于20世纪中期。当1925年个股的综合回报率指数141刚开始编译时,菲利浦一莫里斯就已经是表现最好的公司了。从1925年末到2006年年末,菲利浦一莫里斯股票的年均复利回报率达172%,比菲利浦一莫里斯公司骄人的业绩并不限于20世纪中期。当1925年个股的综合回报率指数wilmll开始编译时,菲利浦一莫里斯就已经是表现最好的公司了。从1925年末到2006年年末,菲利浦一莫里斯股票的年均复利回报率达17.2%,比市场平均回报率高出了7.4%。如果投资者在1925年买入100()美元的该公司股票,并用以后各年的股利收益进行再投资,那么到2007年其累计资产将达到3.8亿美元。

    菲利浦一莫里斯公司的巨大成功不仅让持有期股票的投资者受益,它甚至兼并了标谁普尔500指数中其他10家原始样本股公司。持有这些公司股票的投资者因为上述的兼并活动而大赚了一笔。对于许多股票投资者来说,这是意想不到的财富。

    表4-3标准普尔500指数原始样本股中业绩排名前20的公司(1957一2006年12月)

    公司的坏消息如何变成投资者的利好消息

    尽管政府在法律和政策上对烟草业的严格限制不仅威胁到了整个烟草行业,还导致菲利浦一莫里斯公司成本增加了数百亿美元,但该公司的回报率仍然在标准普尔500指数中名列第一。许多读者或许会对这个消息感到十分吃惊。

    这是因为,在资本市场里,公司的坏消息对于那些长期持有股票井用股利收益进行再投资的投资者来说却可能是个好消息。如果投资者对一只股票的前景过于悲观,那么这只股票的低廉价格就会使再投资的投资者受益这些再投资股利收益让那些长期持有菲利浦一莫里斯股票的投资者身价倍增。留存下来的业绩最佳股票菲利浦一莫里斯并不是唯一一家令投资者满意的公司。其他19只排名前20的股票回报率也超出于标准普尔500指数平均回报率3%一5%左右。在这20家公司中,有16家公司集中于两大行业:由国际知名消费品牌公司代表的日常消费品行业和卫生保健行业,特别是大型制药企业。e好时巧克力、亨氏番茄酱和白箭口香糖,以及可口可乐和百事可乐都拥有很高的品牌价值,受到消费者的信赖。另外4家公司是:由理查德·克瑞创建于1855年的机械工业品制造企业克瑞公司。富俊品牌公司,其前身是创建于1910年的美国烟草公司,之后从烟草控股公司中分离出来。全球信息提供商麦格劳一希尔公司,由詹姆斯·麦格劳创建于1899年,现在是标准普尔的大股东。1919年法国人斯伦贝谢兄弟创建了斯伦贝谢石油公司。尽管经济和政治环境都发生了巨大的变化,但所有这些公司仍然积极朝着国际市场扩展。

    其中,特别值得一提的是CVS公司,1957年标准普尔500指数将当时还是梅尔维尔制鞋公司的CVS公司纳入样本股计算范围。梅尔维尔制鞋公司初创于1892年,1922年以创建者弗兰克·梅尔维尔的名字命名。

    过去一个世纪以来,投资者都认为制鞋公司股票没有前途,即使是沃伦·巴菲特也为在1991年收购了Dexter制鞋公司而后悔。但是梅尔维尔制鞋公司十分幸运,1969年公司收购了消费者价值连锁商店(ConsumerValueStore chain),专门生产个人保健产品。这个连锁店很快就变成了公司盈利最多的部门,梅尔维尔于1996年更名为CVS连锁药店。所以虽然制鞋公司股票并不是好的投资选择,但它在收购连锁零售药店后,就变成了一座金矿。

    表4-3中的其他公司也有相似的情形,业绩最佳的20家公司里既包括那些一直保持独立结构的公司,也包括那些被兼并了的公司。萨奇尔玻璃公司是标准普尔500指数中所有原始样本公司里业绩排名第二的公司,仅次于菲利浦一莫里斯。这是一家20世纪50年代早期的大型牛奶瓶生产商,但是妇女逐渐开始亲自哺乳,以及更加轻便的硬纸盒代替了牛奶瓶,萨奇尔玻璃公司的生意就开始逐渐萧条。对于持有萨奇尔玻璃股票的投资者来说,比较幸运的是,这家公司在1966年被Rexall连锁药店收购,后来更名为达特工业公(DartIndustries)。

    1980年,该公司与卡夫集团合并,最终于1988年被菲利浦一莫里斯收购。1957年购买100股萨奇尔股票的投资者如果用股利收益进行再投资,那么到2006年年末,其所持有菲利浦一莫里斯股票的数额将达到14万股,市值为1.3亿美元。

     
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