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  • 使用真实现金流和折现率

       时间:2018-03-25 14:51:48     浏览:58587    评论:0    
    核心提示:为公司估值时,可以用真实价格(比如用2004年不变美元价格)来预测现金流量,并用真实折现率(用名义折现率减去预期通货膨胀率)对现金流进行折现。但大多数管理人员一般按照名义值而非真实值考虑问题,所以用名义值来计算更便于交流。而且,折现率也通常是名义值而不是真实值(扣除预期通货膨胀)。还有,历史财务报表中的

    为公司估值时,可以用真实价格(比如用2004年不变美元价格)来预测现金流量,并用真实折现率(用名义折现率减去预期通货膨胀率)对现金流进行折现。但大多数管理人员一般按照名义值而非真实值考虑问题,所以用名义值来计算更便于交流。而且,折现率也通常是名义值而不是真实值(扣除预期通货膨胀)。还有,历史财务报表中的数据也是名义值,用实际值来预测未来报表会比较困难且容易引起混淆。


    折现率

    使用真实值还会在计算和解释投入资本回报率中遇到困难。因为历史财务报表数据是名义的,所以历史的投入资本回报率也是名义的。如果公司按照真实值对未来进行预测,那么新投入资本的回报率也是真实的。预测总资本(包括过去投入资本和新投入资本)的回报率是一个名义值和真实值相混合的数值,所以无法解释。解决这个问题的唯一办法,就是把历史财务报表的数据也改成真实值。这项工作很复杂也很费时间,而且价值不大。

     
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