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    香港股票期权是一种以股票作为标的资产的期权合约。分为认购和认沽两种形式。认购 (认沽) 股票期权赋予买家一项权利而非责任,在购入期权与期权到期日之间的任何时间 (如为美式期权),或在期权到期日 (如为欧式期权),按预定价格买入(卖出) 指定数目的股票。认购或认沽期权的买家所承担的风险只限于买卖期权所付的款项,称为 “期权金”。

    但是,如果期权买家行使期权,期权卖家必须履行其责任,即按预定价格卖出 (对于认购期权) 或买入 (对于认沽期权) 指定数目的股票,因此,期权卖家所承担的风险可能是无限的。股票期权可使投资者在股票市场升市或跌市中获利,还可以使投资者免受因股价变动而带来的不利影响。香港联合交易所于1993年9月8日推出股票期权后,交易活跃,成交额也不断上升。投资者在经纪商开户后,方可进行股票期权的买卖,买卖只能通过联交所的注册期权交易会员在联交所进行。目前,联交所内可供买卖的股票期权共有9种,分别为: 中信泰富有限公司、长江实业 (集团) 有限公司、中华电力有限公司、恒基兆业地产有限公司、汇丰控股有限公司、香港电讯有限公司、和记黄埔有限公司、新鸿基地产有限公司和太古洋行 “A”。

    目前在港交所交易的期权,标的资产主要包括股票、指数、ETF和REITs。其中指数期权包括恒生指数期权、小型恒指期权、国企指数期权和小型国企指数期权。目前香港的股票期权种类较少,只有90余只(含ETF和REITs)个股期权,主要是蓝筹股,我们耳熟能详的个股基本都有,与A股相关的4只EFT也有发行期权,分别是安硕A50中国基金(02823.HK)、南方A50(02822.HK)、标智沪深300(02827.HK)和华夏沪深300(03188.HK),对于有对冲A股需求的同学也可以关注。香港的指数期权是欧式期权,而且只能现金交割,香港的股票期权是美式期权,只能是用股票交割。

    如何查看香港期权的实时行情,在PC端,可以通过经济通 网站和财经智珠网 查看港股期权的实时行情,手机端的期权行情(非实时),港交所开发了期权的APP,通过苹果商店搜索HKEx,安卓手机可以通360手机助手或者小米应用商店搜索“期权”下载港交所的期权APP。

    刚开始玩期权的同学,有个很大的困惑就是自己买卖期权的价格到底是买贵了还是便宜了,香港交易所在网站和APP上都提供了期权理论价格计算器,其中,对于指数期权默认使用欧式期权的计算模型(B—S,即布莱克-斯科尔斯期权定价模型),对于股票期权默认使用美式期权的计算模型(二项式,国内叫二叉树),利率是指无风险的年化利率。

    港股期权实行庄家制,截止2018年4月1日,有多达100家券商和期货公司为港股期权提供做市服务。

    期权与权证类似,都是自带杠杆的金融衍生品,因此选择期权的标准类似于权证,首先是投资者选择正股,当投资者看好或看跌某正股的走势时,可选择该正股的看涨期权或看跌期权。也就是说在选择期权之前首先是对正股走势有判断。

    确定正股之后,投资者可根据自己的投资策略选择看涨期权或看跌期权,同时选择期权的到期月份。继续以腾讯举例说明,假设投资者看好腾讯控股(00700.HK)的股价走势,以2018年4月2日为例,投资者选择以每股16.23港元买入2018年7月底到期的行权价为450港元的腾讯认购期权,假设腾讯股价在2018年7月底前涨至450港元以上,投资者可以在二级市场卖出期权获利,也可以选择行使期权,反之,假设腾讯股价在2018年7月底前股价跌至450港元之下,投资者损失全部期权金。

    投资者也可以选择卖出期权收取权利金,卖出期权属于义务方,需要缴纳保证金,风险较高。卖出看涨期权相当于做空正股,卖出看跌期权相当于做多正股。同样以腾讯举例,若投资者看跌腾讯,可以选择以16.23港元卖出腾讯2018年7月底到期行权价为450港元的看涨期权收取期权金。

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